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10.1 Política monetaria: BCE, euro e instrumentos
La política monetaria controla la oferta de dinero y los tipos de interés para lograr estabilidad de precios y apoyar el crecimiento.
El Banco Central Europeo (BCE)
Objetivo principal: Mantener la estabilidad de precios en la zona euro (objetivo de inflación del 2% a medio plazo, simétrico desde la revisión de estrategia de 2021).
Funciones:
- Definir y ejecutar la política monetaria de la eurozona.
- Gestionar las reservas de divisas.
- Emitir billetes de euro.
- Supervisar entidades de crédito.
Independencia: El BCE es independiente de los gobiernos para evitar presiones políticas.
Instrumentos de política monetaria
1) Tipos de interés oficiales:
- Tipo de interés de las operaciones principales de refinanciación (tipo rector).
- Facilidad marginal de crédito (tipo al que presta a bancos overnight).
- Facilidad de depósito (tipo que paga por depósitos overnight).
2) Operaciones de mercado abierto:
- Compra/venta de bonos en el mercado secundario.
- Inyección o drenaje de liquidez.
3) Coeficiente de reservas obligatorias:
- Porcentaje de depósitos que los bancos deben mantener en el BCE.
Tipos de política monetaria
Política monetaria expansiva (estimular la economía):
- Bajar tipos de interés.
- Comprar bonos (inyectar dinero).
- Bajar el coeficiente de reservas.
- Efecto: más crédito, más inversión, más consumo, más inflación.
Política monetaria restrictiva (frenar la inflación):
- Subir tipos de interés.
- Vender bonos (retirar dinero).
- Subir el coeficiente de reservas.
- Efecto: menos crédito, menos inversión, frena la inflación.
Ejemplo resuelto
Mecanismo de transmisión de una bajada de tipos de interés:
1) El BCE baja el tipo de interés oficial.
2) Los bancos pueden pedir prestado al BCE a menor coste.
3) Los bancos bajan los tipos que cobran a sus clientes.
4) Las familias y empresas piden más préstamos (hipotecas, inversión).
5) Aumenta el consumo y la inversión.
6) Aumenta la demanda agregada y el PIB.
7) Puede subir la inflación si la economía está cerca del pleno empleo.
Recuerda
La política monetaria tiene un retardo de 12-18 meses entre la decisión del BCE y el efecto pleno sobre la economía real. Por eso el BCE actúa de forma anticipada basándose en previsiones.
Ejercicios
1) Si la inflación está al 5%, ¿qué política monetaria aplicaría el BCE? Describe los instrumentos.
2) Explica cómo afecta una subida de tipos a las hipotecas a tipo variable.
3) ¿Qué es la "flexibilización cuantitativa" (QE) que usó el BCE a partir de 2015?
4) ¿Por qué es importante la independencia del banco central?
5) Compara política fiscal y monetaria: quién las ejecuta, instrumentos y objetivos.
Test de autoevaluación
1) El objetivo principal del BCE es:
a) Reducir el desempleo b) Estabilidad de precios c) Crecimiento del PIB d) Reducir la deuda
2) Una política monetaria expansiva implica:
a) Subir tipos de interés b) Bajar tipos de interés c) Subir impuestos d) Reducir el gasto público
3) Las operaciones de mercado abierto consisten en:
a) Fijar el SMI b) Comprar/vender bonos c) Regular los precios d) Supervisar bancos